从一夜暴涨10倍到濒临退市 房多多如何成为最惨中概股？

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出品|清流Plus

作者|周淼 主编|赵妍

清流Plus，资本是本故事书。大家好，我是近日不幸赶上中概股史诗级大跌的清流君。本期清流君分享的案例便是曾年交易2000亿新房、2019年赴美上市的中概股房多多（DUO）。作为“产业互联网SaaS第一股”，房多多股价曾一夜暴涨12倍，最高达129美元/股。

但自此之后，房多多股价从129美元一路跌至1美元以下，区间最大跌幅近100%；在今年年初，房多多因收盘价连续30个交易日低于每股1美元触及“红线”而收到退市警告。目前，房多多市值不到3000多万美金，仅为最高时的0.8%。

平台交易额曾达2000亿

2011年，房多多于香港成立，创始人及CEO是专业为房地产且入行多年的大型房产营销代理公司博思堂创始人段毅；那一年，他把公司卖掉，拉来原腾讯深圳研发院总经理李建成和原博思堂总经理曾熙一起在深圳创办了房多多。

与大多数传统中介服务机构不同，房多多一开始就是做房地产信息的，目标则是做中介中的中介。那会，互联网模式厉害，地产业有钱景，房多多一开始就想好要走技术路线，也因此在后来被称为地产业的“淘宝 ”。

成立第二年，房多多便搭建了个“SaaS”的系统，并在当年获得了来自德迅、鼎晖投资等公司的600万天使轮融资。那时候，房多多，走从开发商那拿项目，然后分给中介公司销售，以此来打通中介资源。可以说，找到了房多多，就等于找到所有中介。

在那时，房产电商的先行者无疑是乐居、搜房网等媒体电商，破局则始于易居周忻老板和潘石屹、任志强的线上组团卖房。据传，在周忻的撮合下，潘石屹、任志强两位对房地产市场问题意见向来不合的大佬还上演了出二人转，就这样，房产互联网正式开启电商之旅。

2014年，房地产O2O兴起，房多多平台上服务的新房交易达2000亿，与传统中介万科、链家相近；同一年，万科原副总肖莉加入房多多，震惊了半个地产圈。此后至2015年，房多多又获得了B轮、C轮几个亿的融资，估值超过10亿美元，成为当年的“独角兽”公司。

不过也是那会，国内房产电商领域出现第一次大规模“混战”，除了媒体电商搜房、乐居，与房多多相似的多家房产电商中介也百花齐放，如Q房网一出手就提高行业经纪人提成，大肆收购中介公司和门店；爱吉屋则大举“烧钱”、主打去门店化、佣金减半。

市场蛋糕之大，连一些外行也纷纷入局。而房多多等电商也失去往日光环，不得已从新房业务转向渠道分销、包销，甚至一度上马自己不熟悉的二手房业务，并推出“直买直卖”的模式，让买卖双方自行交易，且只收取远低于同行的中介费；

其实，房多多的初衷只是想让房子更好卖些，但低收费不仅没给消费者带来好的体验，还新增了许多新的隐形消费；之后2015-2017年，房多多为此还投入了大量资金、2000名二手房员工去搞事情，但没想到迎来的却是连续两年亏损。

在那场血战过后，当年最猛的爱吉屋烧完20多亿融资人去楼空，而房多多也多次被传出欠薪欠佣的消息。最终，房多多“直买直卖”的模式也没能坚持下去，连段毅也私下对外人坦言，当年房多多为这个错误买单花了3亿元，而其他同行为此则花了3亿美元。

从129美元/股到濒临退市

再后来，房地产行业进入存量时代，房多多再也没有进行过任何融资，而是打出“SaaS”的标签，打算做服务软件公司；2018年9月，房多多向港交所递交上市申请，并未成功；2019年，房多多再向纳斯达克递交招股书，同年11月，正式在美股敲钟上市。

彼时，房多多顶着“产业互联网SaaS第一股”的名号，发行价为13美元/股。2020年，房多多的股价曾有过一段日子的稳定上涨。美东时间2020年6月9日，房多多高开高走，最高触及129.04美元/股，日内触发熔断10多次，创下一夜暴涨12倍的资本神话。

虽然股价喜人，可事实上，早在2015年，国内二手房市场已被链家、58同城旗下的安居客等头部玩家瓜分，房多多早已失去了与第一梯队玩家同台竞技的筹码。2018年，链家旗下的贝壳找房横空出世，对无“爹”可拼的房多多更是造成一定冲击。

此外，虽然房多多佣金及手续费占比长期维持在90%以上，但包含SaaS服务的创新业务收入占比不足10%，而美国房产科技公司Zillow也以 SaaS 为核心，但营收中，SaaS 工具及解决方案贡献收入接近70%。线上的故事遇到瓶颈，房多多也曾试图开辟线下市场：

2020年11月19日，房多多控股中原旗下加盟平台原萃，并喊出“挑战贝壳”的口号；不过同时，随着贝壳等们与房多多的业务逐渐重合，而如链家等大型中介也自有管理系统，再加上专做软件的好房通早已占据SaaS市场，使得“房多多”们的赛道越来越挤。

从业绩来看，虽然房多多在2017年至2019年上半年都能盈利，但一上市业绩就出现变脸，而自2019年至今，房多多也始终无法摆脱亏损的状况：2019年其净亏损达5.1亿元；2020年净亏损2.2亿元，同比下降超50%；2021年前三季度则亏了近6亿元。

而第三季度的净亏损中，则包括对开发商应收账款的减值准备、大幅削减原萃业务而导致的2.53亿元减值。在房多多落寞的同时，它的老对手们也不好过，近年来，贝壳找房、幸福里等团队及业务收缩调整，安居客暂停赴港上市，而不少小中介因资金链紧张而摇摇欲坠。

从2021年2月以来，房多多的股价从10美元左右一直下探。去年11月，房多多股价跌破1美元，并在11月19日开始，持续低于1美元。不久前，房多多便称收到退市警告，目前已获得180个工作日的宽限期。曾被称为房产界“淘宝”的房多多，或还是没有拼多多的命。

我是清流君，我们下期见。