本文系深潜atom第809篇原创作品
“新兴玩家开拓市场后
如何应对巨头”
花满楼丨作者
深潜atom工作室丨编辑
2024年6月20日，第四范式发布公告表示，于中灏擢升为副董事长，协助董事长进行公司重大战略决策与布局，不再担任首席财务官，委任郭清媛为代理首席财务官。
据悉，2018年加入第四范式并担任CFO的于中灏，主导第四范式成功在港交所上市，并且在此之前协助公司完成多轮上市前融资。毫无疑问，在这个过程中，既体现了于中灏的业务能力，更是将其战略眼光和领导力体现得淋漓尽致。
第四范式这一轮组织架构调整，于中灏成为CEO“接班人”。2023年度亏损高达9.2亿元，这一轮调整或许离不开资本需求，接下来第四范式或许要加强市场效率。
作为国内最早的大模型公司之一，第四范式吃尽了新秀红利，但如今越来越多的科技巨头入局，第四范式的“好日子”已经一去不复返。
疯狂进击的第四范式
时间刚刚进入21世纪之时，AI尚未落地。“人工智能领域的从业者”能够选择的机会很少，要么进入少数几个科技巨头的研究院，要么在学术圈扎根，两条路都有同样一个挑战，那就是僧多粥少。
面对就业市场的无奈，戴文渊坚定地走在人工智能这条道路上，并且在学术和产品上都产生了相当的成果。学术上，人工智能理论缺乏“迁移学习”支撑之时，戴文渊就已经开启了研究，戴文渊2007年的一篇关于迁移学习的论文引用数至今仍排名世界前列；产品上，戴文渊选择了数据量足够大的百度，并且用人工智能技术代替此前的竞价排名系统，搭建起凤巢系统。
十年前，在大多数认知还停留在大数据如何运用的时候，有这么一群人已经开始针对大数据进行了更深一步地挖掘。2014年9月，在戴文渊的推动下，第四范式正式成立，标志着其作为人工智能技术与服务提供商的起点。
彼时的戴文渊，已经在百度积累了产品经验，在华为构建了服务意识，深刻认识到人工智能商业化市场的巨大。不过，因为是全新的技术，如何让市场接受成为了第四范式的第一个挑战。在众多细分领域当中，与数据高度相关的金融领域，包容性和创新性是首屈一指的。正因如此，第四范式也将金融作为最初的主攻方向。
为了抓住这一市场，第四范式显示通过资源顾问的形式介入，为客户分析未来人工智能会给这个行业带来怎样的变化，要如何应对以及怎样一步一步落地。再之后，进一步地为客户提供人工智能相关的产品和服务，帮助银行搭建起能服务多个业务的AI平台。
在金融赛道取得成功后，公司逐渐将业务范围扩展至零售、能源、制造等多个行业，展现了其技术的广泛适用性和行业影响力；2016年，第四范式发布了先知平台，这是一个企业级AI生产服务赋能平台，为企业提供了从数据到决策的智能化转型路径。
全民创业的年代，优秀的项目很容易获得资本市场的关注。2012年，深度学习技术的成功，让人工智能迎来了黄金年代，也看到了商业化落地的可能性。李开复、李彦宏等科技大佬，认为第四次工业革命是以深度学习、算法为代表的人工智能革命所带来的。特别是，2017年国务院印发《新一代人工智能发展规划》，让人工智能成为最火热的赛道。
作为人工智能企业，彼时市场上尚未有成功案例可以供第四范式的参考，但资本市场对于其还是高度认可的。2016年至2020年，第四范式完成了多轮融资，包括A+轮、B+轮和C+轮等，投后估值达到了20亿美元，2021年后，更是一年完成了3轮融资，并且在2023年9月28日成功登陆港交所。
资本市场为第四范式的技术研发和市场拓展提供了强大的资金支持。在迁移学习、高维机器学习、AutoML等方向取得了世界领先的技术成果。过程中，荣获了多项荣誉和奖项，包括“吴文俊人工智能科学技术奖”创新奖一等奖等，证明了其在人工智能领域的领先地位。
资本和技术上的成功的第四范式，在商业上也是顺风顺水。2018年，第四范式进入零售领域，与百盛中国签约；2019年，第四范式在能源领域与中石油签约，并在该年获得了IDC MarketSpace中国机器学习平台市场份额第一的成绩；2024年第一季度，第四范式的标杆用户数为54个，遍及金融、能源电力、医疗、零售等。
2020年到2023年，第四范式的营收分别为9.42亿元、20.18亿元、10.83亿元和42.04亿元。在保持营收增长的同时，第四范式的毛利率也保持在较高水平。例如，在2023年，公司的毛利率为47.1%，而在2024年第一季度，公司的毛利率为41.2%。
凭借在人工智能领域的创新能力和市场洞察力，第四范式成功吸引了大量高端客户，并在不同行业领域都取得了良好的应用效果。
依然无法扭转巨额亏损
第四范式上市发行价55.6 港元/股，截至2024年6月24日收盘，第四范式股价为50.1港元/股，市值高达233.4亿港元。在众多互联网和科技公司上市破发或者股价大跌的时刻，能保持如此高市值的第四范式，显得尤其“异样”。
第四范式三大主要业务板块：第四范式先知 AI 平 台 、SHIFT 智能解决方案及第四范式AIGS服务。2023年总客户数增至445个，其中标杆客户数为139个，同比增长33.7%，标杆客户平均贡献1838万营收。2020年到2023年，第四范式年营收增长分别超过10亿元人民币，从营收增长上可圈可点。
第四范式却从来未曾摆脱亏损。近四年亏损分别为7.49亿元、17.91亿元、16.53亿元和9.2亿元，累计亏损超过50亿元。
由于营销及品牌推广活动增加，2023年第四范式销售及营销开支为人民币4.4亿元，同比增加2.7%；2023年，第四范式的销售成本为人民币22.24亿元，同比增加39.4%。第四范式表示，该增加主要是由于硬件采购成本及技术服务费增加，如果无法降低这两个费用，意味着销售成本很难降低。
2023年研发投入超17亿元，研发费用率超40%，技术是第四范式的核心竞争力，很难降低。第四范式创始人、首席执行官戴文渊强调，公司会不断加大研发投入，提升引领行业智能化转型的能力。
毫无疑问，当前的第四范式依然在加大马力冲击市场的过程中，销售成本、研发开支以及销售及营销开支的增加都对公司盈利造成了压力，但都是不可缺少的一环，短时间难以减少。
此外，第四范式依然在应收款、应付款、借款等方面也面临一定的压力。比如应收款项增加，贸易应收款项高达18.44亿元、预付款项及其他应收款项3.844亿元，这也导致信用减值损失约人民币1.16亿元。贸易应收款项、信用减值损失等问题的存在，也暴露出第四范式在财务管理和风险控制方面的挑战。
竞争环境升级，第四范式压力陡增
大模型以其强大的语言理解和生成能力，开启了人机交互的新篇章，伴随着ChatGPT惊艳了全世界，大模型这一概念进入到了大众的眼中。
如果说在ChatGPT流行之前，第四范式的对手主要是新势力，在技术和资本的支撑下，第四范式还能够游刃有余。但资本并非青睐一家企业，2023年，国内出现了众多新势力。2024年5月22日，月之暗面完成新一轮融资后，估值已经高达30亿美元，直逼第四范式。
对于第四范式来说，现在的压力更多的是来自拥有资金、技术和流量优势的科技巨头们，2023年以来，国内领先的科技公司纷纷进入这一领域。第四范式的竞争对手也升级为百度、阿里、华为和腾讯等互联网和科技巨头，与第四范式在多个领域形成了直接的竞争关系。
百度：作为中国的互联网巨头之一，百度在人工智能领域有着深厚的积累。百度的人工智能解决方案涵盖了多个领域，包括语音识别、图像识别、自然语言处理等。
腾讯：作为中国另一家互联网巨头，腾讯在人工智能领域也有布局。腾讯的人工智能技术主要应用于社交、游戏、金融等领域，通过智能推荐、智能客服等解决方案提升用户体验。
阿里：阿里巴巴同样是中国互联网行业的领军企业，其在人工智能领域也进行了大量的投入。阿里巴巴的人工智能技术主要应用于电商、金融、物流等领域，通过智能推荐、智能客服等解决方案提升业务效率。
华为：华为作为全球领先的信息通信技术（ICT）解决方案提供商，在人工智能领域也有着不俗的表现。华为的人工智能技术涵盖了从基础算法到应用场景的全方位解决方案，尤其在通信、智能制造等领域具有显著优势。
第四范式先知AI平台可以支持超过万亿参数的模型训练，支持毫秒级实时推理，支持模型自学习。先知AI平台在2023年贡献了25.06亿元，同比增长68.0%，是第四范式的主要营收业务。伴随着其他大模型的成熟，第四范式的核心业务，必然将受到冲击。
第四范式凭借其独特的决策类AI技术和在机器学习平台市场的领先地位，依然保持着一定的竞争优势。但如果无法解决资本层面的问题，第四范式优势或难保持长期领先。
在竞争环境越来越严苛时，资本市场对于一家市值200亿，营收增长想象力固定、长期保持巨额亏损的公司是难以接受的，这或许也是于中灏擢升的原因之一。
原文标题 : 对手全面升级，第四范式的“新秀红利”已经消失
